검증자 APR은 기간 중 검증자에게 돌아간 프로토콜 신규 발행분, 거래 수수료·MEV 같은 보상에서 벌점과 운영자 수수료를 뺀 뒤, 평균 유효 지분으로 나눠 연율로 바꿉니다. 인플레이션율은 같은 기간 전체 순공급 변화를 평균 총공급으로 나누므로 분모도 항목도 다릅니다. 수수료 수입은 검증자의 수익이지만 기존 보유자에게서 옮겨 온 값일 수 있고, 소각은 순공급을 줄입니다. 그래서 APR과 인플레이션을 같은 숫자로 비교하지 않습니다.
보상과 공급 변화를 두 원장으로 나눕니다
검증자 원장에는 합의 계층 발행분, 블록 제안 보상, 우선 수수료·MEV, 벌점이 들어갑니다. 공급 원장에는 총발행량과 소각량이 들어갑니다. 사용자가 낸 수수료가 검증자에게 옮겨 가면 검증자 수입이 되지만, 새 토큰이 발행된 것은 아닙니다.
Ethereum Launchpad는 보상이 전체 스테이킹 규모에 따라 달라지고 에포크마다 보상과 벌점이 생긴다고 설명합니다. 지금 화면에 보이는 APR을 프로토콜이 정한 고정 금리로 해석하지 않습니다.
APR은 참여자가 얻는 수익의 비율이고 인플레이션은 전체 공급이 변한 비율이므로, 같은 보상 사건도 서로 다른 자리에 놓입니다.
JOBCOIN 해설
그림은 이 주제의 공통 개념을 단순화한 설명입니다. 아래 항목에서 이 글의 구체적인 조건과 예외를 함께 읽어보세요.
- 보상과 공급 변화를 두 원장으로 나눕니다
검증자 원장에는 합의 계층 발행분, 블록 제안 보상, 우선 수수료·MEV, 벌점이 들어갑니다.
- 총보상에서 순보상까지 차례로 뺍니다
평균 유효 지분이 1,000만 토큰이고 연간 발행 보상 40만, 수수료·MEV 10만, 벌점 2만이라고 가정하면 총보상은 48만, 총 APR은 4.8%입니다.
- 인플레이션율은 전체 공급으로 다시 계산합니다
평균 총공급이 1억, 총발행 40만, 소각 15만이면 순발행량은 25만이고 연율 공급 인플레이션은 0.25%입니다.
설명을 위한 개념도 · 실제 가격·거래 내역·통계가 아닙니다.
총보상에서 순보상까지 차례로 뺍니다
평균 유효 지분이 1,000만 토큰이고 연간 발행 보상 40만, 수수료·MEV 10만, 벌점 2만이라고 가정하면 총보상은 48만, 총 APR은 4.8%입니다. 운영자 수수료 10%가 보상 전체에 붙으면 위임자 몫은 43.2만이 되고 프로토콜 기준 순 APR은 4.32%입니다.
운영자 수수료가 발행 보상에만 붙는지, 거래 수수료와 MEV에도 붙는지는 서비스 조건에서 확인합니다. 하드웨어·클라우드 비용과 세금은 프로토콜 APR 바깥에 있는 사용자별 비용입니다. 총 수익·순수익·실현 수익을 한 열에 섞지 않습니다.
| 항목 | 연간 수량 | APR 기여 |
|---|---|---|
| 발행 보상 | 400k | +4.0% |
| 수수료·MEV | 100k | +1.0% |
| 벌점 | 20k | -0.2% |
| 총보상 | 480k | 4.8% |
| 운영자 수수료 10% | 48k | -0.48% |
| 위임자 순보상 | 432k | 4.32% |
인플레이션율은 전체 공급으로 다시 계산합니다
평균 총공급이 1억, 총발행 40만, 소각 15만이면 순발행량은 25만이고 연율 공급 인플레이션은 0.25%입니다. 검증자 총 APR 4.8%와 차이가 큰 까닭은 활성 지분이 더 작은 분모이고 수수료 수입까지 들어가기 때문입니다.
유통량 증가에는 재단 물량 해제와 브리지 분류가 더해질 수 있어 프로토콜 인플레이션과도 다릅니다. 보상률 차이를 곧바로 희석률이라고 부르지 않습니다. 기존 보유자의 상대 지분 변화는 순발행량과 자신의 스테이킹 참여 여부를 함께 놓고 계산합니다.
시간가중 분모와 복리를 구분합니다
기간 중 지분이 800만에서 1,200만으로 늘었다면 마지막 값 1,200만으로 나누지 말고, 일별 또는 에포크별 유효 지분을 시간가중 평균합니다. 보상이 자동으로 재투자된다면 단리 기준 APR과 복리 기준 APY를 구분합니다.
Lido 문서는 순 스테이킹 보상을 총보상에서 운영자 수수료와 프로토콜 수수료를 뺀 값으로 설명합니다. 풀 지분 환율의 변화를 보면, 개인 토큰 잔액 기준 APR과 검증자의 원래 보상이 같지 않을 수 있다는 점이 드러납니다.
관측 누락과 이상 성과를 따로 표시합니다
블록 제안과 MEV는 불규칙하게 생기므로 짧은 기간의 APR은 크게 흔들립니다. 놓친 증명, 슬래싱, 오라클 지연, 수수료 수령 주소 누락도 항목별로 표시합니다. 평균값만 보고 정상 운용이라고 단정하지 않습니다.
스냅숏에는 에포크 범위, 유효 지분, 발행량, 소각량, 실행 계층 보상, 수수료 일정, 복리 가정을 저장합니다. 업그레이드 전후로 보상 규칙이 바뀌면 데이터 계열의 버전을 나눕니다.
- 보상 출처를 발행·수수료·MEV로 나눕니다.
- 벌점과 운영자 수수료가 어디에 붙는지 확인합니다.
- 평균 유효 지분으로 총 APR과 순 APR을 계산합니다.
- 평균 총공급으로 총 인플레이션과 순 인플레이션을 계산합니다.
- APR·APY와 유통량 변화는 별도 열로 보고합니다.
자주 묻는 질문
검증자 APR이 5%면 공급도 5% 늘어나나요?
아닙니다. APR은 활성 지분이 분모이고 수수료도 포함할 수 있지만, 공급은 전체 공급량을 기준으로 소각분을 뺍니다.
거래 수수료는 인플레이션인가요?
기존 토큰이 옮겨 간 것이라면 발행이 아닙니다. 프로토콜이 새로 발행하거나 소각한 부분만 공급 변화에 반영합니다.
운영자 수수료가 10%면 APR에서 10%p를 빼나요?
보통은 보상의 10%를 빼므로 총 APR이 5%라면 단순 가정상 순 APR은 4.5%입니다. 실제 계약 조건도 확인해야 합니다.
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