장단기 금리차는 보통 장기 수익률에서 단기 수익률을 뺍니다. 10년 4.0%, 2년 4.3%, 3개월 4.8%라면 10Y-2Y는 -30bp, 10Y-3M은 -80bp입니다. 둘 다 역전이지만 2년물은 향후 정책경로 기대에, 3개월물은 현재 단기금리와 가까운 만기에 더 직접 노출되어 교차 날짜와 폭이 다를 수 있습니다. 역전 시작·해소를 코인 가격 서사와 연결하기 전에 tenor, CMT 곡선 유형, 0bp 판정, 휴장일과 관측시각을 고정해야 합니다.
tenor 이름이 지표의 절반입니다
미 재무부 CMT 표는 3개월, 2년, 10년을 포함한 고정 만기의 par yield를 제공합니다. 이는 개별 채권 한 종목의 만기수익률을 그대로 잇는 값이 아니라 공식 곡선에서 고정 만기를 읽은 값입니다. 10Y-2Y와 10Y-3M은 서로 다른 지표입니다.
2년물은 여러 회의에 걸친 정책 기대와 기간 프리미엄을, 3개월물은 가까운 단기 자금조건을 더 강하게 반영할 수 있습니다. 어느 쪽이 항상 더 좋은 신호라고 정하지 말고 질문에 맞는 tenor를 사전에 선택합니다.
장단기 금리차의 이름에서 단기 만기를 빼면 서로 다른 두 시계가 하나처럼 보입니다.
JOBCOIN 해설
그림은 이 주제의 공통 개념을 단순화한 설명입니다. 아래 항목에서 이 글의 구체적인 조건과 예외를 함께 읽어보세요.
- tenor 이름이 지표의 절반입니다
미 재무부 CMT 표는 3개월, 2년, 10년을 포함한 고정 만기의 par yield를 제공합니다.
- 퍼센트 차이를 bp로 검산합니다
가상 10년 4.00%, 2년 4.30%, 3개월 4.
- 역전 시작과 해소 규칙을 먼저 정합니다
하루 -1bp가 나온 날을 즉시 역전 시작으로 볼지, 5거래일 연속 음수를 요구할지에 따라 사건일이 달라집니다.
AI로 제작한 개념도 · 실제 가격·거래 내역·통계가 아닙니다.
퍼센트 차이를 bp로 검산합니다
가상 10년 4.00%, 2년 4.30%, 3개월 4.80%이면 `10Y-2Y=-0.30%p=-30bp`, `10Y-3M=-0.80%p=-80bp`입니다. 다음 날 10년 4.10%, 2년 4.05%라면 10Y-2Y는 +5bp로 정상 기울기입니다.
금리 4%와 스프레드 4%를 혼동하지 않습니다. 1%포인트는 100bp입니다. 제공 자료가 이미 spread 시계열이면 다시 100을 곱하지 않고 열 단위를 확인합니다.
| 날 | 10년 | 2년 | 3개월 | 10Y-2Y / 10Y-3M |
|---|---|---|---|---|
| A | 4.00% | 4.30% | 4.80% | -30bp / -80bp |
| B | 4.10% | 4.05% | 4.60% | +5bp / -50bp |
| C | 3.90% | 3.70% | 3.85% | +20bp / +5bp |
| 판정 | — | — | — | 두 지표 교차일 다름 |
역전 시작과 해소 규칙을 먼저 정합니다
하루 -1bp가 나온 날을 즉시 역전 시작으로 볼지, 5거래일 연속 음수를 요구할지에 따라 사건일이 달라집니다. 0bp 반올림도 원자료에서는 +0.4bp와 -0.4bp일 수 있습니다. 원 정밀도를 보존하고 판정 규칙을 사전에 적습니다.
역전 해소는 단기금리 하락으로 생길 수도 있고 장기금리 상승으로 생길 수도 있습니다. 스프레드 하나만 보면 어느 다리가 움직였는지 사라지므로 장·단기 금리 수준과 일간 변화도 함께 저장합니다.
- 장기-단기 순서와 tenor를 열 이름에 씁니다.
- 수익률 %와 스프레드 bp를 구분합니다.
- 0 교차와 연속일 판정 규칙을 고정합니다.
- 휴장일·결측·수정값 처리 방식을 기록합니다.
- 역전 해소 때 장기와 단기 기여를 분해합니다.
- 코인 수익률 창과 사건일 시간대를 맞춥니다.
재무부 곡선은 동일 시각의 거래 체결 모음이 아닙니다
Treasury 방법론은 최근 발행 증권의 약 오후 3시 30분 indicative bid-side quote를 입력으로 사용하고 bootstrap 및 monotone convex 보간으로 par curve를 만듭니다. 공식 CMT는 실제 한 번의 체결가격이 아닙니다.
코인은 주말에도 거래되지만 Treasury는 영업일 자료입니다. 금요일 금리를 주말마다 복사해 세 표본으로 만들지 않습니다. 일간 비교라면 공통 영업일만 쓰거나 주말 수익률을 월요일 구간에 어떻게 합칠지 명시합니다.
두 스프레드의 사건 날짜를 섞지 않습니다
A일 표처럼 10Y-2Y가 정상화돼도 10Y-3M은 계속 역전일 수 있습니다. 기사에서 `수익률곡선이 정상화됐다`고 쓸 때 어떤 쌍인지 빠지면 검증할 수 없습니다. 역전 기간도 각 시계열별로 별도 계산합니다. 월평균 스프레드로 사건을 만들면 일별 첫 교차일보다 늦어지고 짧은 재역전이 사라질 수 있습니다. 일별·주별·월별 빈도도 결과 정의에 포함합니다. 10Y-2Y는 2년물이 먼저 하락해 정상화되는 경우와 10년물이 급등해 정상화되는 경우의 거시 배경이 다를 수 있으므로, 스프레드 변화 `Δ장기-Δ단기`를 두 열로 분해합니다. 예를 들어 장기 +10bp, 단기 -20bp면 스프레드는 +30bp 넓어집니다.
코인 가격을 비교할 때 역전 시작, 최대 역전, 재정상화 중 결과와 잘 맞는 날짜를 사후 선택하면 편향됩니다. 사건 정의 하나를 정하고 이전·이후 고정 창, 전체 사건 수와 겹친 CPI·FOMC를 공개합니다.
예측 서사와 관측 사실을 분리합니다
금리차는 성장·물가·정책 기대와 기간 프리미엄이 함께 반영된 시장가격입니다. 특정 스프레드의 역전이 코인 하락을 보장하거나 정확한 시점을 알려 주지 않습니다. 과거 경기 관련성도 코인 수익률의 직접 예측식과 같지 않습니다.
결과에는 선택 tenor, 자료 출처, 판정 규칙, 표본과 불확실성을 적습니다. 현재 수치만으로 투자 행동을 권하지 않고 두 스프레드가 왜 다른 시점에 움직였는지 장·단기 다리 변화로 설명합니다.
자주 묻는 질문
10년-2년이 양수면 수익률곡선 전체가 정상인가요?
아닙니다. 10년-3개월 등 다른 구간은 여전히 역전일 수 있습니다. 선택한 두 tenor의 관계만 말합니다.
역전이 0bp를 한 번 밑돌면 시작인가요?
가능한 정의 중 하나입니다. 반올림 잡음을 줄이려면 연속일이나 임계 bp 규칙을 사전에 정하고 결과를 함께 비교합니다.
금리차 정상화는 단기금리 하락을 뜻하나요?
항상 그렇지 않습니다. 장기금리 상승, 단기금리 하락 또는 둘의 조합이 가능하므로 두 금리 변화를 분해하고 각 다리의 변화폭을 bp로 기록해야 합니다.
더 깊이 읽기
본문에서 다룬 개념과 확인 절차를 다음 글에서 이어서 살펴보세요.
