옵션 미결제약정을 행사가·만기별로 읽는 법

옵션 미결제약정은 아직 남아 있는 계약의 규모를 보여 주는 지표이며, 행사가·만기·콜과 풋을 나누어 봐야 분포를 이해할 수 있습니다. 자료가 계약 수인지 기초 코인 수량인지 먼저 확인하고 승수를 중복 적용하지 않아야 합니다. 콜 OI가 많다는 사실만으로 순매수나 상승 전망이 우세하다고 결론 낼 수는 없습니다.

미결제약정은 일정 기간 거래량과 다릅니다

거래량은 일정 기간 손바뀜한 계약의 양이고 미결제약정은 관측 시점에 아직 열려 있는 계약의 규모입니다. 같은 계약이 여러 번 거래돼도 미결제약정은 그만큼 늘지 않을 수 있습니다. 기간 흐름과 시점 잔고를 같은 숫자로 취급하지 않는 것이 출발점입니다.

한 계약에는 매수자와 매도자가 함께 있습니다. 통상적인 계약 수 기준 OI는 양쪽을 더해 두 계약으로 세지 않습니다. 신규 참여자끼리 포지션을 만들면 OI가 늘고 양쪽이 기존 포지션을 닫으면 줄며, 한쪽이 기존 보유를 다른 사람에게 넘기는 경우 전체 OI가 유지될 수 있습니다.

따라서 거래량이100 증가했으니 새 포지션도100 생겼다는 식의 해석은 성립하지 않습니다. 옵션 분포를 읽을 때는 거래량과 OI 변화량을 나란히 놓되 각 지표의 관측 기간을 적습니다. 파생 거래량 대비 OI 회전율도 이런 흐름과 잔고의 차이를 전제로 합니다.

옵션 OI 지도는 어디에 계약이 남아 있는지를 보여 줍니다. 누가 어떤 의도로 매수하거나 매도했는지까지 자동으로 알려 주지는 않습니다.

JOBCOIN 옵션 통계 해설

VISUAL GUIDE파생상품의 위험 구조

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   미결제약정은 일정 기간 거래량과 다릅니다

   거래량은 일정 기간 손바뀜한 계약의 양이고 미결제약정은 관측 시점에 아직 열려 있는 계약의 규모입니다.

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   행사가와 만기를 두 축으로 나눕니다

   같은 행사가의 콜이라도 오늘 만기와 석 달 뒤 만기는 별도 계약입니다.

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   계약 승수를 두 번 곱하지 않습니다

   자료 공급자가 OI를 어떤 단위로 반환하는지 확인해야 합니다.

AI로 제작한 개념도 · 실제 가격·거래 내역·통계가 아닙니다.

행사가와 만기를 두 축으로 나눕니다

같은 행사가의 콜이라도 오늘 만기와 석 달 뒤 만기는 별도 계약입니다. 잔존 기간이 다르면 시간가치와 민감도 및 정산 일정도 다릅니다. 모든 만기를 합친 막대만 보고 가까운 만기에 특정 가격의 영향이 크다고 결론 내리면 먼 만기의 계약까지 잘못 포함할 수 있습니다.

먼저 기초자산과 결제 구조를 맞춘 뒤 만기별로 콜과 풋을 나누고 행사가를 정렬합니다. 월말·분기말처럼 계약이 집중된 만기와 짧은 일일 만기를 구분하면 합계 뒤에 숨은 구성이 드러납니다. 새 만기가 추가되거나 기존 만기가 종료됐는지도 표시합니다.

행사가 숫자만 비교하는 대신 현재 기초가격과의 거리도 보조적으로 볼 수 있습니다. 다만 기초가격이 바뀌면 같은 계약의 머니니스 분류가 변할 수 있으므로 관측 시각을 함께 기록합니다. 행사가100이라는 고정 값과 당시가격 대비 거리라는 가변 값은 다른 열입니다.

계약 승수를 두 번 곱하지 않습니다

자료 공급자가 OI를 어떤 단위로 반환하는지 확인해야 합니다. Deribit의 해당 시장 요약 API는 옵션 OI를 기초 코인 단위로 설명합니다. 반면 화면이나 다른 보고서가 계약 개수를 표시할 수도 있습니다. 필드 이름이 open_interest라는 이유만으로 모두 계약 수라고 가정하면 안 됩니다.

가상 상품에서 한 계약이 기초 코인2개를 나타내고 OI가250계약이라면 기초 수량은500코인입니다. API가 이미500코인을 반환했다면 여기에 승수2를 다시 곱해1,000코인으로 만들면 중복 환산입니다. 원래 값과 단위, 적용 승수를 함께 보관하면 이런 오류를 발견하기 쉽습니다.

Deribit 선형 옵션 명세는 계약 수량과 계약 크기 및 기초 수량의 구분을 설명합니다. 다만 자산별 실제 승수는 해당 상품 명세에서 확인해야 합니다. 이 글의2코인 승수와250계약은 계산 원리를 위한 가상 값이며 특정 현재 상품의 조건이 아닙니다.

명목가치와 프리미엄은 서로 다른 돈입니다

위 가상500코인을 기초가격100으로 환산하면 명목가치는50,000입니다. 이는 기초자산 규모를 같은 가격 단위로 표현한 수치입니다. 옵션에 실제 지급한 프리미엄이나 최대 손실, 시장으로 새로 들어온 현금50,000을 의미하지 않습니다.

옵션 한 기초 단위의 가상 프리미엄이3이라면500단위의 현재 프리미엄 가치는1,500입니다. 같은 포지션 규모라도 명목가치와 옵션 가치가 크게 다를 수 있음을 보여 줍니다. 계약별 프리미엄 표기 단위가 코인인지 법정화폐 또는 스테이블코인인지도 확인합니다.

시장 노출을 더 살피려면 옵션 그릭스 같은 민감도 정보가 필요하지만 이 역시 모형과 시점에 따라 달라집니다. OI에 고정된 델타를 임의로 곱해 모든 계약의 위험을 같게 만들지 않습니다. 명목 규모와 위험 민감도는 다른 측정이라는 점을 유지합니다.

콜 OI가 많다고 모두 상승 베팅은 아닙니다

콜 계약 한쪽에는 매수자가 있고 반대쪽에는 매도자가 있습니다. 콜 OI가 늘었다는 사실만으로 어느 집단이 주도했는지, 신규 매수자가 방향성 기대를 가졌는지 알 수 없습니다. 보유 현물에 대응한 매도나 다른 옵션과 묶인 구조의 일부일 수도 있습니다.

여러 행사가에 걸친 조합의 각 다리를 따로 집계하면 큰 콜 OI가 보이지만 전체 포지션의 순방향 노출은 작을 수 있습니다. 이를 확인하려면 체결 방향과 구조, 보유 주체 등의 추가 자료가 필요합니다. 공개 OI만으로 특정 시장조성자의 순포지션을 확정하지 않습니다.

옵션 풋콜 비율도 단위와 만기 집합이 맞아야 의미가 있습니다. 콜과 풋의 수량 비율은 분포를 요약하지만 헤지와 방향성 수요를 완전히 분리해 주지는 않습니다. 막대가 큰 행사가를 가격이 반드시 도달할 목표나 넘지 못할 벽으로 표현하는 것은 자료가 뒷받침하지 않습니다.

• 기초자산·결제 구조·만기를 먼저 분리합니다.
• 콜·풋과 행사가별 OI 및 변화량을 나란히 둡니다.
• 원시 단위와 승수를 기록해 중복 환산을 막습니다.
• 명목가치와 프리미엄 가치를 구분합니다.
• 보유 동기와 가격 방향은 추가 근거 없이는 단정하지 않습니다.

자료 날짜와 업데이트 시각을 맞춰 비교합니다

CME의 정산 자료 설명은 보고서 종류에 따라 OI가 이전 거래일 값일 수 있다고 밝힙니다. 당일 거래량과 전일 OI가 같은 표에 보인다고 모두 같은 시점의 수치로 읽으면 안 됩니다. 플랫폼별 갱신 주기와 잠정·확정 구분을 확인해야 합니다.

실시간 API에서도 여러 계약을 순서대로 조회하면 완전히 같은 순간의 스냅샷이 아닐 수 있습니다. 조회 시작과 종료 시각, 누락 계약과 만기 종료 처리를 남기는 것이 좋습니다. 특정 행사가가 응답에 없다는 이유만으로 OI가0이라고 단정하기 전에 요청 범위를 확인합니다.

만기 이후 OI가 줄어든 것은 계약 종료의 결과일 수 있습니다. 이를 투자자가 시장을 떠났다고 해석하려면 다음 만기나 다른 상품으로의 이동 자료가 필요합니다. 만기별 표를 유지하면 기계적인 감소와 포지션 변화에 관한 해석을 분리할 수 있습니다.

자주 묻는 질문