호가 깊이 1%는 보통 한 시점의 중간가격 m=(최우선 bid+최우선 ask)/2를 잡고, bid는 m의 99% 이상, ask는 m의 101% 이하에 놓인 주문 수량 또는 명목가치를 양쪽별로 합한 값이다. Binance는 1%·2%·3%·4%·5% 범위를 중간가격 기준으로 제공한다. 비교할 때는 기준가격, 단위, 스냅샷 시각과 API가 실제로 반환한 호가 범위를 맞춘다.
1% 경계는 중간가격에서 양쪽으로 그린다
최우선 매수호가가 99, 최우선 매도호가가 101이라고 가정하면 중간가격은 (99+101)/2=100이다. 중간가격 기준 1% bid 범위는 99 이상, ask 범위는 101 이하가 된다. Binance Futures의 공식 설명도 book depth를 중간가격에서 정한 여러 범위 안의 bid와 ask 누적합으로 설명하고 1% 구간을 제공한다.
제공자가 mid 대신 last, index 또는 best bid·best ask 각자를 기준으로 쓰면 경계가 달라진다. Coin Metrics의 다른 예시처럼 best bid와 best ask에서 떨어진 비율을 따로 재는 방법도 존재한다. 그러므로 ‘1% depth’라는 이름만 같다고 같은 지표로 합치지 말고 방법론의 기준점을 확인한다.
호가 깊이는 가격대의 폭만큼이나 그 폭을 어디에서 재는지가 중요하다.
JOBCOIN 해설
bid와 ask를 한 숫자로 감추지 않는다
bid depth는 가격이 내려갈 때 체결될 수 있는 매수 대기량이고 ask depth는 가격이 올라갈 때 만날 매도 대기량이다. 한쪽이 500만달러, 다른 쪽이 50만달러라면 합계 550만달러만 제시할 경우 비대칭이 사라진다. 양쪽 값을 별도 열로 두고 필요할 때만 합계를 보조값으로 사용한다.
base 수량 합계와 quote 명목 합계도 다른 숫자다. BTC 10개라는 depth는 가격 수준에 따라 달러 가치가 달라진다. 각 레벨의 명목은 price×size로 계산해 합산해야 하며, 모든 수량에 mid를 곱한 근삿값을 쓰면 범위가 넓거나 변동성이 큰 시장에서 오차가 커진다.
가정 호가장으로 1% 깊이를 직접 계산하기
아래 호가는 교육용이다. mid가 100이고 모든 행이 1% 경계 안에 있다고 가정한다. 실제 집계에서는 경계 밖 주문을 제외하고 bid·ask를 따로 더한다.
| 방향·가격 | 수량 | 레벨 명목 | 누적 해석 |
|---|---|---|---|
| bid 99.8 | 20 | 1,996 | bid 안쪽부터 누적 시작 |
| bid 99.2 | 30 | 2,976 | bid 1% 명목 합계 4,972 |
| ask 100.3 | 10 | 1,003 | ask 안쪽부터 누적 시작 |
| ask 100.9 | 40 | 4,036 | ask 1% 명목 합계 5,039 |
API level과 집계 규칙이 깊이를 잘라 낼 수 있다
Coinbase product book은 기본값으로 최우선 bid와 ask만 반환한다. level 2는 전체 호가장을 가격별로 집계하고, 같은 가격의 size가 주문 수량 합계라고 명시한다. size에 num-orders를 다시 곱하면 중복 계산이다. 기본 level 1 응답으로 1% 깊이를 구하면 두 번째 레벨 이후가 빠져 과소평가될 수 있다.
전체 호가를 받았더라도 스냅샷의 sequence와 time을 저장해야 한다. 거래소 A는 12:00:00.000, B는 12:00:05.000이면 5초 동안 호가가 크게 변했을 수 있다. 여러 API를 순차 호출한 합계에는 이런 비동시성이 남으므로 정확히 같은 순간의 글로벌 유동성처럼 표현하지 않는다.
- 최우선 bid와 ask로 mid를 계산하고 산식에 남긴다
- bid·ask의 1% 가격 경계를 각각 만든다
- 경계 안 각 레벨의 price×size를 방향별로 합산한다
- API depth level과 집계 여부, sequence, timestamp를 보관한다
- 여러 거래소는 같은 통화 명목과 가능한 한 가까운 시각으로 맞춘다
스냅샷 깊이와 시장가 주문의 슬리피지는 다르다
1% 깊이는 이미 호가장에 보이는 지정가 주문의 정적 재고다. 시장가 주문을 보내는 동안 취소, 신규 주문, 부분 체결이 발생할 수 있어 실제 평균 체결가가 스냅샷 계산과 달라진다. 숨김 주문과 최소 주문 단위도 공개 호가장만으로 알 수 없다.
Binance 설명은 Cost To Trade를 예상가격과 실제 완전 체결가격의 차이로 구분하고, 호가가 부족하면 계산하지 않는다고 밝힌다. 따라서 ‘1% depth가 100만달러이므로 100만달러를 1% 안에서 거래할 수 있다’고 단정하지 않는다. 깊이는 비교 지표이고 주문 실행 시뮬레이션은 별도 계산이다.
거래소 비교표에 필요한 여섯 가지 열
market symbol, spot 또는 futures, mid 정의, band, 측정 단위, snapshot time을 기본 열로 둔다. 파생상품은 base asset quantity, contract quantity, notional amount 중 어떤 값을 제공하는지 확인한다. Binance도 USDⓈ-M과 COIN-M에서 표시 가능한 단위를 나눠 설명한다.
일평균 1% depth를 만들 때는 하루 한 번의 관측과 분당 스냅샷 평균을 같은 값으로 비교하지 않는다. 급등락 순간을 제외했는지, 결측 스냅샷을 0으로 넣었는지도 결과에 영향을 준다. 보고서에는 관측 빈도와 유효 표본 수를 함께 제시해야 거래소 간 차이를 재현할 수 있다.
자주 묻는 질문
1% 깊이는 bid와 ask를 합친 값인가요?
제공자에 따라 합계도 쓰지만 비교할 때는 bid와 ask를 따로 보존하는 편이 낫다. 양쪽 비대칭이 거래 가능 방향에 영향을 준다.
오더북 size에 주문 수를 곱해야 하나요?
Coinbase level 2처럼 size가 그 가격의 주문 수량 합계라면 num-orders를 다시 곱하면 안 된다. 필드 정의를 먼저 확인한다.
깊이가 크면 슬리피지가 항상 작나요?
일반적으로 관련은 있지만 보장할 수 없다. 주문 도중 호가 취소·추가와 시장 충격이 생기므로 실제 실행은 별도 시뮬레이션이 필요하다.
