토큰 언락은 계약이나 배분 정책상 이전 제한이 풀려 토큰을 사용할 수 있게 되는 사건입니다. 언락된 물량이 즉시 거래소로 이동하거나 시장에서 매도된다는 뜻은 아닙니다. 프로젝트 원문 일정, 수령 주체, 클리프·선형 방식, 현재 유통량과 실제 온체인 이동을 차례로 확인해야 합니다.
언락이 의미하는 권한 변화
베스팅은 팀·투자자·생태계 물량을 시간 또는 조건에 따라 사용할 수 있게 하는 약정이다. 클리프는 일정 기간 전혀 풀리지 않다가 특정 시점부터 시작하는 구조, 선형 베스팅은 정해진 기간 동안 조금씩 풀리는 구조다.
Tokenomist 문서는 unlocked/available supply를 언제든 유통에 들어갈 수 있는 물량으로 설명하며 실제로 보유자 지갑에 머물러도 사용 가능으로 볼 수 있음을 보여준다. 이는 시장 유통량이나 거래소 매도량과 같지 않다.
프로젝트 원문에는 TGE 초기 유통, 팀·재단·커뮤니티 배분과 각기 다른 일정이 있다. OpenLedger 예시처럼 팀 물량은 12개월 클리프 후 36개월 선형, 유동성 물량은 TGE부터 선형 등 한 토큰 안에서도 규칙이 다르다.
| 단계 | 뜻 | 확인 증거 |
|---|---|---|
| 언락 | 이전 제한 해제 | 공식 일정·계약 |
| 분배 | 수령 주소로 전달 | 온체인 전송 |
| 거래소 입금 | 거래소 라벨 주소 이동 | 입금 트랜잭션 |
| 매도 | 주문 체결 | 거래소 체결 자료 |
달력의 언락 날짜는 권한이 열리는 시점이지 매도 주문이 체결되는 시점이 아니다.
JOBCOIN 해설
분모에 따라 충격 비율이 달라진다
언락 물량 1천만 개가 총공급 10억 개의 1%라도 현재 유통량이 1억 개라면 유통량 대비 10%다. 반대로 재단 보유분이 장기 운영 지갑에 남으면 실제 자유 유통 증가는 더 작을 수 있다. 두 분모를 모두 표시한다.
달러 가치는 현재 가격을 곱한 평가액이라 가격이 변하면 일정이 같아도 바뀐다. 미래 언락 가치가 확정된 현금 유입이나 매도액처럼 보이지 않게 토큰 수량을 기본으로 쓰고 가격 기준시각을 별도로 적는다.
- 토큰 수량과 총공급 대비 비율 확인
- 현재 유통량 대비 비율 별도 계산
- 수령 주체와 사용 제한 확인
- 클리프·선형·마일스톤 조건 구분
- 시간대와 계약상 실제 해제 시각 확인
달력 제공자 간 일정이 다른 이유
프로젝트가 일정을 수정하거나 세부 배분을 늦게 공개하면 제3자 달력은 추정치를 쓸 수 있다. 선형 언락을 매일·주간·월간 중 어떤 단위로 묶는지도 다르다. 같은 날짜의 숫자 차이는 집계 창 차이일 수 있다.
총공급·유통량 정의도 제공자마다 다르다. 소각·재잠금·미청구 물량을 어떻게 처리하는지 확인한다. 원문 문서의 수정일과 온체인 베스팅 계약을 우선하고 달력은 탐색 도구로 사용한다.
재단·팀·투자자 주소의 실제 수령, 커스터디 이동, 거래소 입금 사이에는 시간차가 있고 장외 이전도 가능합니다. 캘린더 날짜와 온체인 이동, 거래소 유동성을 세 단계로 나눠 확인해야 합니다.
즉시 매도 서사의 반례
팀 토큰이 풀려도 내부 정책, 락업 연장, 스테이킹, 거버넌스 용도로 남을 수 있다. 생태계 보상 물량은 여러 사용자에게 분산 지급될 수 있고, 시장조성 물량은 양방향 유동성 제공에 쓰일 수 있다.
반대로 공식 언락일 전에 담보 계약, 장외 계약이나 파생 헤지로 경제적 노출이 변할 수도 있다. 공개 일정 하나만으로 매도 압력의 시작과 끝을 정밀하게 알 수 없다. 거래소 입금과 호가 깊이를 후속 확인한다.
교육용 희석 계산
교육용 가정으로 유통량 1억, 가격 2달러인 토큰에 1천만 개가 실제 자유 유통으로 추가되고 가격이 그대로라면 유통 시가총액은 2억 달러에서 2.2억 달러가 된다. 그러나 수요가 같다는 가정도, 가격이 같다는 가정도 현실에서는 보장되지 않는다.
언락 물량을 기존 일평균 거래량과 비교할 때도 거래량은 손바뀜 합계이며 실제 매수 호가 깊이가 아니다. 10일치 거래량이라는 표현보다 ±1% 호가 깊이와 예상 배포 속도를 함께 보는 편이 낫다.
예를 들어 가상 언락 1천만 개가 하루 거래량 2천만 개의 50%여도 주문장 ±1% 매수 깊이가 20만 개뿐이면 한 번에 시장가로 흡수할 수 있다는 뜻이 아니다. 반대로 수령 주체가 매일 1만 개만 배포한다면 달력의 총량보다 실제 속도가 중요하다.
일정을 검증하는 실제 순서
프로젝트 공식 토크노믹스와 거버넌스 공지에서 배분·클리프·선형 기간·수정일을 확인한다. 베스팅 계약 주소가 공개됐다면 다음 해제 가능 시각과 수령 주소를 탐색기에서 대조한다.
제3자 달력에는 출처 링크와 추정 표시가 있는지 보고, 총공급·유통량 데이터를 동일 시각으로 맞춘다. 기사에는 언락, 실제 분배, 거래소 입금 중 어디까지 확인됐는지 증거 경계를 명확히 쓴다.
자주 묻는 질문
언락 날에는 반드시 가격이 내려가나요?
아닙니다. 권한 해제와 실제 분배·거래소 입금·매도는 다른 단계입니다. 시장이 일정을 미리 반영했거나 물량이 보유될 수도 있습니다.
언락 비율은 총공급 기준으로 보면 되나요?
총공급 대비와 현재 유통량 대비를 모두 봐야 합니다. 유통량 대비 비율이 실제 단기 공급 변화와 더 가까울 수 있지만 자유 유통 여부도 확인해야 합니다.
언락 달력 숫자가 다른 이유는 무엇인가요?
선형 물량 묶음 단위, 공급 정의, 프로젝트 수정 반영 시점과 추정 방식이 다르기 때문입니다. 프로젝트 원문을 우선하세요.
