교차마진에서 화면 잔액은 자산의 시장가치이고 증거금에 인정되는 담보가치는 보통 `수량×평가가격×collateral weight`입니다. weight가 `1-haircut`이라면 20,000 USDC 상당 BTC에 15% haircut을 적용한 인정가치는 17,000 USDC입니다. 여기에 현금, 미실현손익, 차입과 수수료를 반영한 margin balance를 초기증거금·유지증거금과 비교합니다. 같은 풀의 모든 교차 포지션이 담보를 공유하므로 한 포지션 손실이나 담보가격 하락이 다른 주문의 가능 금액과 청산 여유도 줄일 수 있습니다.
haircut은 담보 시가의 일부만 인정하는 장치입니다
Coinbase International Exchange는 담보 명목가치를 수량×USDC 가격으로 계산하고, collateral weight를 `1-collateral haircut`으로 설명합니다. 담보가치는 명목가치에 weight를 곱해 포트폴리오 가치에 반영합니다. haircut 15%라면 weight는 85%입니다.
이 할인은 자산 잔액을 없애는 수수료가 아닙니다. 계정에 보이는 자산 수량과 시장가치는 그대로여도 증거금으로 인정되는 값이 더 작습니다. 가격 변동성과 청산에 걸리는 기간을 반영한 closeout horizon haircut이 적용될 수도 있습니다.
표시 잔액은 보유량을 말하고 haircut 이후 담보가치는 위험 계산에 인정되는 몫을 말합니다.
JOBCOIN 해설
그림은 이 주제의 공통 개념을 단순화한 설명입니다. 아래 항목에서 이 글의 구체적인 조건과 예외를 함께 읽어보세요.
- haircut은 담보 시가의 일부만 인정하는 장치입니다
Coinbase International Exchange는 담보 명목가치를 수량×USDC 가격으로 계산하고, collateral weight를 `1-collateral haircut`으로 설명합니다.
- 두 자산의 인정 담보를 가상 계산합니다
가상 포트폴리오에 USDC 5,000, BTC 시장가치 20,000, ETH 시장가치 10,000이 있다고 합시다.
- 주문 가능액은 담보가치와 같지 않습니다
인정 담보 29,000이 새 주문에 전부 쓰이는 것은 아닙니다.
AI로 제작한 개념도 · 실제 가격·거래 내역·통계가 아닙니다.
두 자산의 인정 담보를 가상 계산합니다
가상 포트폴리오에 USDC 5,000, BTC 시장가치 20,000, ETH 시장가치 10,000이 있다고 합시다. USDC weight 100%, BTC 85%, ETH 70%라면 인정 담보는 5,000+17,000+7,000=29,000 USDC입니다. 표시 시장가치 35,000보다 6,000 작습니다.
미실현손실 3,000과 USDC 차입 2,000을 단순 차감하는 예라면 조정 잔액은 24,000입니다. 실제 플랫폼은 이자·수수료·옵션 가치와 계산 순서가 다를 수 있으므로 계정 API 정의를 우선합니다.
| 항목 | 시장가치 | weight | 인정·조정 값 |
|---|---|---|---|
| USDC | 5,000 | 100% | 5,000 |
| BTC 담보 | 20,000 | 85% | 17,000 |
| ETH 담보 | 10,000 | 70% | 7,000 |
| 합계 | 35,000 | — | 29,000 |
| 손실·차입 차감 | -5,000 | — | 24,000 |
주문 가능액은 담보가치와 같지 않습니다
인정 담보 29,000이 새 주문에 전부 쓰이는 것은 아닙니다. 기존 포지션 초기증거금, 대기 주문의 예약 증거금, 미실현손익, 차입과 수수료를 반영한 뒤 남은 여력이 주문 가능액이 됩니다. 포지션 규모별 위험구간이 있으면 추가 주문이 더 높은 증거금률을 적용받을 수 있습니다.
가상 기존 초기증거금 18,000, 주문 예약 2,000이라면 단순 여력은 9,000입니다. 그러나 새 주문에 필요한 초기증거금이 10,000이면 표시 잔액 35,000을 보고도 주문이 거절될 수 있습니다. 청산 기준은 유지증거금과의 비교로 별도입니다.
- 자산별 수량·평가가격·가격 시각을 확인합니다.
- base와 closeout haircut 중 실제 적용값을 기록합니다.
- 담보 한도를 넘은 수량이 인정되는지 확인합니다.
- 미실현손익·차입·이자·수수료의 부호를 대조합니다.
- 초기증거금, 유지증거금과 주문 예약액을 구분합니다.
- 교차 풀에 연결된 모든 포지션과 주문을 함께 봅니다.
가격 하락과 haircut 변경은 두 경로로 여력을 줄입니다
BTC 수량이 같아도 평가가격이 20% 내리면 명목가치와 인정 담보가 함께 감소합니다. 동시에 거래소가 weight를 85%에서 75%로 낮추면 추가 감소가 생깁니다. `20,000×0.8×0.75=12,000`으로 처음 17,000보다 5,000 줄어듭니다.
담보자산과 파생 포지션이 같은 방향으로 움직이면 손실과 담보가치 하락이 겹칠 수 있습니다. 과거 가격만 충격하고 haircut을 고정한 스트레스 테스트와 둘을 함께 바꾼 테스트를 나눠 봅니다. 현재 지원자산과 weight는 변경될 수 있으므로 정적 표를 영구 규칙으로 저장하지 않습니다.
유지증거금 아래에서는 청산 경로가 작동할 수 있습니다
Coinbase 도움말은 포트폴리오의 current margin이 maintenance margin 아래로 내려갈 때 담보 청산이 촉발될 수 있다고 설명합니다. 플랫폼은 담보를 먼저 매각해 부족분을 메우거나 포지션을 줄일 수 있습니다. 정확한 순서와 비용은 해당 약관과 계정 상태를 확인해야 합니다.
교차마진은 여러 포지션이 같은 담보 풀을 사용합니다. 한 포지션의 이익이 다른 손실을 완충할 수 있지만 반대로 한 시장의 급락이 관련 없는 포지션까지 영향을 줍니다. 격리마진의 개별 청산가격과 같은 방식으로 하나의 고정 가격을 기대하면 안 됩니다.
화면과 API를 네 단계로 대조합니다
먼저 원자산 잔액과 시가를 재계산하고, 둘째 자산별 weight와 담보 한도를 적용합니다. 셋째 손익·차입·이자를 반영한 margin balance를 확인하고, 넷째 초기·유지증거금 및 주문 예약액과 비교합니다. 각 단계가 분리돼야 차이가 가격 때문인지 할인율 때문인지 찾을 수 있습니다.
이 계산은 플랫폼 규칙을 이해하기 위한 가상 예시이며 레버리지 권유가 아닙니다. 실제 주문 전에는 계정에 표시된 최신 collateral weight, margin requirement, 지원자산 변경 공지와 청산 정책을 공식 화면·문서에서 확인합니다.
자주 묻는 질문
haircut 20%면 자산의 20%를 수수료로 내나요?
아닙니다. 일반적으로 시장가치의 80%만 증거금 담보가치로 인정한다는 위험 할인입니다. 실제 매각이나 수수료는 별도 규칙입니다.
담보가치가 초기증거금보다 크면 청산되지 않나요?
초기증거금은 신규 포지션 기준이고 청산은 유지증거금과 current margin 비교 등 플랫폼 규칙을 따릅니다. 손익과 담보가격이 실시간 변할 수 있습니다.
교차마진에서 한 포지션만 따로 보호할 수 있나요?
교차 포지션은 같은 담보 풀을 공유합니다. 개별 위험을 분리하려면 플랫폼이 제공하는 격리마진의 지원 여부와 이전 조건을 별도로 확인해야 합니다.
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본문에서 다룬 개념과 확인 절차를 다음 글에서 이어서 살펴보세요.
