펀딩비 비교 전에 정산 주기와 연율화부터 맞추기

펀딩비는 비율 숫자만 비교하면 안 된다. 1회분인지 연율인지, 계산 주기가 1시간인지 8시간인지 먼저 맞춘 뒤 position notional×period rate로 금액을 계산한다. Coinbase 자료처럼 금리는 매시간 계산돼도 실제 현금 조정은 하루 두 차례 처리될 수 있으므로 ‘산출 시각’과 ‘계좌 반영 시각’도 분리해야 한다.

0.01%라는 화면 숫자 앞에 붙어야 할 시간

시간당 0.01%와 8시간당 0.01%는 같은 비용이 아니다. 단순 환산하면 전자는 하루 24회로 0.24%, 후자는 하루 3회로 0.03%다. 연율 1%를 시간당 적용률처럼 곱하는 오류도 흔하다. 데이터 필드가 annualized rate라면 먼저 제공자가 정한 연간 시간 수로 나눠 한 구간의 비율로 바꿔야 한다.

연율화는 비교용 표현이지 실제로 한 번에 결제되는 비율이 아니다. 단순 연율은 period rate×연간 구간 수이고, 복리 연율은 (1+period rate)^n-1이다. 펀딩 지급이 계좌 잔액에 계속 재투자되는 구조가 아니라면 복리 수치를 실제 현금흐름으로 제시하는 것도 부정확하다.

펀딩비 숫자에는 반드시 기간의 꼬리표가 붙어야 한다.

JOBCOIN 해설

금리 산출과 현금 조정은 같은 시계가 아니다

Coinbase의 미국 perpetual-style futures 설명은 금리를 매시간 산출하고, 청산소가 현금 조정을 정오와 장 마감 마진 사이클에 처리한다고 구분한다. 선물사가 고객 계정에 하루 한 번 또는 두 번 반영할 수 있다는 설명도 있다. 따라서 ‘시간당 펀딩’은 시간마다 계좌에서 돈이 빠진다는 뜻과 같지 않다.

같은 문서는 과거 한 시간 동안 선물 표시가격과 현물 표시가격의 차이를 3분마다 관측하고 20개 값을 사용한다고 밝힌다. 현재 시간 premium에 75%, 이전 시간 금리에 25%를 두는 smoothing도 적용한다. 이는 특정 상품의 산식이다. 다른 거래소의 고정 이자 요소, clamp, 상·하한과 섞어 보편 공식으로 쓰지 않는다.

주기당 비율을 같은 기간으로 옮기는 계산

아래 수치는 교육용 가정이며 실시간 펀딩비가 아니다. 부호가 양수일 때 누가 지급하는지도 상품 규칙에 따라 확인한다.

실제 지급액은 포지션 명목에서 시작한다

Coinbase International 자료는 funding fee=position notional×funding rate로 설명하고, position notional을 contract size×mark price로 구한다. 가정상 명목 20,000달러에 한 시간 적용률 0.01%라면 그 구간의 금액은 2달러다. 계약 수에 금리를 바로 곱하면 승수와 표시가격을 빠뜨리게 된다.

명목을 계산할 때 쓰는 mark price의 시점도 금리 시점과 맞아야 한다. 현재 화면의 포지션 가치에 과거 금리를 곱하면 당시 지급액이 재현되지 않는다. 원장 내역을 검산할 때는 position quantity, contract size, applicable mark, period rate, debit 또는 credit 방향을 한 행에 둔다.

• rate 필드가 회당 비율인지 연율인지 확인한다
• funding interval과 annualization convention을 기록한다
• 계약 승수와 mark price로 당시 명목을 재구성한다
• 금리 산출 시각과 현금 조정 시각을 별도 열로 둔다
• 양수 금리의 지급 방향과 상·하한 규칙을 원문에서 확인한다

서로 다른 거래소를 비교할 때 공식의 부품을 펼친다

펀딩 공식에는 premium index, interest component, 평균 관측 창, clamp, cap, floor가 들어갈 수 있다. 같은 8시간 주기라도 관측 창 전체 평균인지 마지막 값인지에 따라 결과가 달라진다. 거래가 없을 때 표시가격을 어떤 호가나 지수로 대체하는지도 급격한 시장에서 차이를 만든다.

비교표에는 ‘현재 예상금리’와 이미 확정된 ‘과거 결제금리’를 섞지 않는다. 예상치는 다음 구간 전까지 변할 수 있고, 과거 금리도 정정 정책이 있으면 원장 반영값과 화면 이력이 다를 수 있다. API 응답의 effective time과 settlement ledger를 함께 보아야 실제 현금흐름을 설명할 수 있다.

하루 비용을 말할 때 남겨야 할 단서

24시간 단순 환산은 각 구간의 금리가 같다는 가정일 뿐 다음 금리를 예측하지 않는다. 펀딩비가 매 구간 달라지는 시장에서 현재 한 시간 비율을 365일로 곱한 숫자는 비교용 속도계에 가깝다. 이를 미래 연간 비용이나 수익으로 보장해서는 안 된다.

기사에는 상품명, rate의 단위, interval, 기준시각, 명목 산식, 부호 규칙을 적는다. 실제 지급 내역을 다루면 계산 금리와 계좌 반영 금액이 일치하는지 확인하고 수수료나 별도 현금 조정 항목을 구분한다. 이 정보가 없으면 ‘A 거래소가 더 싸다’는 결론 대신 비교 불가 사유를 밝히는 편이 정확하다.

자주 묻는 질문